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從本能交易到紀律交易:巴菲特、葛拉漢、李佛摩,16位當代投資大師敗中求勝的祕密

從本能交易到紀律交易:巴菲特、葛拉漢、李佛摩,16位當代投資大師敗中求勝的祕密

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9789867645586
麥克•貝特尼克
傅桂卿
大牌出版
2019年3月06日
140.00  元
HK$ 119  






ISBN:9789867645586
  • 叢書系列:極道商學院
  • 規格:平裝 / 264頁 / 14.8 x 21 x 1.6 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
    極道商學院


  • 商業理財 > 投資理財 > 股票/證券

















      犯錯,是為了重返市場;

      若無法習得箇中技藝,那麼你應該趁早離開!



      金融市場上的錢,總是從躁動者的口袋流向紀律者的口袋,

      情緒是人類的本能,而人性的弱點會導致我們一再犯錯;



      本書從錯誤的角度深入剖析投資之道,聚焦最成功交易者的失敗經驗,

      對所有進行主觀交易的人來說,這是一本價值千萬的書!



      ▌市場王者的犯錯經驗何其寶貴,本書是任何一位渴望取得投資聖杯者的必讀寶典──汲取令人大開眼界的養分且無須負擔龐大的試錯成本。



      市場贏家和輸家的差別,在於贏家往往能從錯誤中學習和成長,而錯誤卻會讓一般人退回盲目投資的原點。本書將帶領你深入探討:世上最偉大的投資大師們如何走上失敗之路,並清晰地呈現其中的經典謬誤與教訓,這些以巨額損失換取的失敗經驗,塑造了未來更縝密的交易策略:



      啟發式思考與經驗法則的謬誤�?學會賠錢是十倍獲利的起手式�?防守的策略絕對不可能是強攻�?自尊心執念是壓垮贏家的稻草�?非受迫性失誤是躲不過的陷阱�?集中投資策略與飆股的生死關�?最大限度減少將來後悔的祕訣�?失敗的對帳單是你最好的導師…………etc.



      ▌從一個人,到一種策略,我們都需要瞭解其背後的弱點,以及完整的進化過程──那些殺不死我的,必將使我更強大!



      人類大腦中有一套事先編寫好的程式,名為「後見之明偏誤」,我們「軟體」中的這個缺陷,會錯誤地讓我們相信自己「知道將要發生什麼事」,事實卻相距甚遠。這種偏誤導致後悔的感覺,而後悔又導致我們做出更多糟糕的決策……



      包括:股神巴菲特、對沖基金巨頭比爾•艾克曼、Uber與Instagram的早期投資者克里斯•薩卡、指數基金之父約翰•柏格、經濟學巨擘凱因斯……,以及更多名列市場天才的投者大師將現身說法,告訴我們:如何與錯誤的決策共處,更重要的是──如何逆轉失誤並重返市場巔峰!



      ▌研究和仿效成功投資者的思維模式,是通往更高收益之路。



      但當我們細察分析這些投資者做過的蠢事和錯失的機會時,就知道這些事情不能對他們輝煌事業帶來阻礙,本書將會幫助我們蛻變成一個更加聰明的市場參與者,洞悉99%輸家無法明白的真理:



      1.為什麼必須優先考量資金與風險控管,其次,要懂得取捨的真義。

      2.如何運用自己的優勢,同時記得你沒有自己所想的那般聰明。

      3.關鍵在於你能否以平常心看待虧損,因為你只需要贏一次就夠了。

      4.建立一個「完美投資組合」這件事是徒然無功的

      5.失敗將可能會是你邁向成就的最大一步。



    名人推薦



      基金經理人、鬼才操盤手、市場觀察家、天使投資人──共感推薦



    好評推薦



      我們經常聽到曠世奇才的成功經驗,而非他們的犯錯經驗。貝特尼克在這本獨一無二的精采巨作中,闡明了為什麼像股神巴菲特和約翰•柏格這樣備受尊崇的投資大師,以及像馬克吐溫,甚至是牛頓這般才智出眾的人物,有時仍會蒙受巨大損失。──貝絲妮.麥克林(Bethany McLean)暢銷書《安隆風暴》(The Smartest Guys in the Room)作者



      貝特尼克撰寫了一本關於金融投資的力作,本書提出實證數據記錄金融歷史。了解失敗在哪裡,以及為什麼聚焦失敗往往會比強調成功更有啟發性。──詹姆斯•查諾斯(Jim Chanos)全球最大空頭對沖基金Kynikos Associates總裁與創辦人



      貝特尼克的作品精釆無比!本書簡潔扼要地講述最偉大的市場傳奇人物是如何犯錯的,他們的故事提醒了我們,我們如何從自己和別人的錯誤中汲取教訓,從而優化我們的投資成果。若要避免投資生涯身陷無法挽回的錯誤之中,就別錯過這部引人入勝又擁有豐富市場資訊的書開始。──詹姆.歐沙那希(Jim OShaughnessy)資產管理公司OShaughnessy Asset Management總裁及基金經理人、暢銷書《華爾街致勝祕訣》(What Works on Wall Street)作者



      貝特尼克寫了我們這個時代最重要的投資書之一。頂尖投資者的教訓與反思,對於我們這些平凡投資者來說是極其珍貴的寶藏。──摩根•豪塞爾(Morgan Housel)創投基金Collaborative Fund合夥人、《華爾街日報》專欄作家

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    Preface│前言

    犯錯,是交易賽局的一部分

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    Chapter 1

    班傑明.葛拉漢

    ▌金融市場沒有鐵打的金科玉律

    公司「內在價值」的嶄新定義

    人的情緒起伏,足以遮蓋「一般常識」

    跌破安全邊際,虧損70%的價值投資

    股價,最終會反映其真實價值

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    Chapter 2

    傑西•李佛摩

    ▌啟發式思考與經驗法則的謬誤

    歷史行情想要告訴我們的事

    最危險的時刻:當你自認弄懂了什麼事

    「不再犯同樣的錯」本身就是一個錯誤

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    Chpter 3

    馬克•吐溫

    ▌學會賠錢是十倍獲利的起手式

    一場糟糕透頂的投資歷險記

    進場前,先決定你「願意賠多少錢」

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    Chapter 4

    約翰.梅利韋勒

    ▌市場亂葬崗上充斥最聰明的人

    如果你的團隊成員,每一個都是愛因斯坦?

    年化報酬率40%的對沖基金之死

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    Chapter 5

    約翰•柏格

    ▌防守的策略絕對不可能是強攻

    繁華盛世的強攻策略,帶來暴跌災難

    指數基金:一段自我發現的人生旅程

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    Chapter 6

    麥可•史坦哈德

    ▌不良行為是交易員最大的風險

    史上最佳的基金經理人

    金融怪傑也難抵誘惑的不良行為

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    Chapter 7


    蔡至勇

    ▌別把聰明才智與牛市混為一談

    快買快賣,速戰速決的明星經理人

    從雲端跌落谷底的一堂課

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    Chapter 8


    華倫•巴菲特

    ▌慎防過度自信之下的交易決策

    按照自己能夠理解的邏輯去賺錢

    波克夏帝國的崛起

    照照鏡子,看清自己能力不及之處

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    Chapter 9

    比爾•艾克曼

    ▌自尊心執念是壓垮贏家的稻草

    自信滿滿的行動派投資人

    狙擊賀寶芙的多空大對決

    報表上看不見的心理和情緒成本

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    Chapter 10


    史丹利•朱肯米勒

    ▌非受迫性失誤是躲不過的陷阱

    即使是贏家,有時也會玩輸家的遊戲

    嫉妒,是所有交易員最愚蠢的一宗罪

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    Chapter 11

    紅杉基金

    ▌集中投資策略與飆股的生死關

    當你花費十年追蹤一家公司的價值之後

    從持有、加碼到重押:威朗飆股的崩跌災難

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    Chapter 12


    約翰.梅納德.凱因斯

    ▌大致上正確會勝過精確的錯誤

    一般人會怎麼預測一般人的看法?

    轉虧為盈:當宏觀經濟學之父不再宏觀

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    Chapter 13

    約翰•鮑爾森

    ▌福兮禍所伏而你只需要贏一次

    預見次貸危機:賭對史上最偉大的交易

    錯估黃金後市:當幸運之神離你而去後

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    Chapter 14

    查理•蒙格

    ▌耐心與紀律是逆轉虧損的金鑰

    學習與市場波動好好相處

    面對巨額虧損的投資哲學

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    Chapter 15

    克里斯•薩卡

    ▌最大限度減少將來後悔的祕訣

    發掘「五千倍股」的創投金律

    不揮棒的勇氣:活著,比什麼都重要

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    Chapter 16

    麥克•貝特尼克

    ▌失敗的對帳單是你最好的導師

    「交易」這場遊戲,不會有靈光一閃的頓悟時刻

    ?成功的投資者,必定通曉所有「致敗」的方法

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    前言



    犯錯,是交易賽局的一部分




      在股票市場賺錢是一件難事,不論你是持有對沖基金抑或個人股票帳戶,有時你覺得自己十分愚蠢。當跌市時,總會有同病相憐的人;但有時,你會孤獨一人面對此困境。也許你買進一隻股價?升兩倍的股票後,股價逆轉,更糟糕的是,當你認輸,賣出該股票,在隨後的十二個月內,該股票竟然升值兩倍。有時,你會覺得市場諸神在愚弄你。



      要明白投資的難處,最好的方法就是親身體驗,其次,就是從世上最成功的投資人最大的失誤中得到教訓,這本書的目的就在於此。從傑西.李佛摩、巴菲特到約翰.柏格,每個嘗過成功滋味的投資人都同樣有失敗的經驗。



      有時,他們錯失投資機會,巴菲特和蒙格錯失了買進沃爾瑪(Walmart)的機會;2000年初,史丹利•朱肯米勒(Stanley Druckenmiller,傳奇對沖基金經理人)在股價最高點買進科技股。這本書的目的是要讓讀者對他們的失誤發生共鳴,並明白到我們所有人都遇過暫時的挫折。



      所有投資人,從彼得.林區到普羅大眾,都有情?,這是人的本能。我們不想承擔風險,我們有固定的買入點,都受後見之明偏誤(hindsight bias)的操控,當我們經歷失敗,通常都是自己造成的,因此,要矯正錯誤,客觀上是十分困難的,雖然如此,我們必須想辦法避免過往的錯失妨礙將來的投資。



      人們通常都努力複製成功經驗。柯比.布萊恩(Kobe Bryant)向麥可.喬丹(Michael Jordan)學習;保羅•圖多爾•瓊斯(Paul Tudor Jones)向李佛摩學習,這都合乎常理。其他人則從不?方向入手,他們從個人或企業的失敗經驗中汲取教訓,避免拖垮這些個人或企業的失誤今天發生在自己身上,正如蒙格?:「告訴我哪裡是我的死亡終站,我永不會往那裡去。」這本書以不同角度剖析投資之道,聚焦於最成功投資人的失敗經驗,並不是讓我們能下結論:「噢,這是行不通的,不要這樣做。」而是當我們真的有失誤時,能認識到那是什麼?



      那是一場遊戲吧。像其他學習過程一樣,只有通過親身經驗我們才能學會怎樣投資,你不能把一本書看一遍就學懂投資,正如即使你有心臟外科手術的頭腦知識,你也不能進行「三重心臟繞道手術」(Triple Bypass)。你只能反覆應用,從中學習,才能明白投資之道,除此之外,別無他法。



      這本書並不是一本說明書,假如這本書要帶給讀者一個重要訊息,那就是,投資的難度非常高。你會犯錯並且重蹈覆轍,你會犯新的錯誤。正當你以為自己已經弄明白投資是怎樣一回事,市場就會再次使你謙卑,你必須處之泰然,不要把這些小事化大,你的腦袋裡一旦充滿負面思想,就很難改變。



      成功投資人都有一個最重要共通點:他們煩惱的是,什麼東西是在他們掌握之中?他們不會操心股市走勢;聯準會的政策如何,以及明年通貨膨脹及利率會是怎樣的。他們留在自己的「能力圈」,不論那個圈子有多大。巴菲特指出:「對大部分人來說,投資之道,最重要的是他們如何現實地界定他們『不知道的』是什麼,而不是他們知道的有多少。」



      希望你們像我這樣喜歡這本書。

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